天星医疗冲刺上市：募资金额缩减2.2亿元，2022年研发费用下滑

近日，北京天星医疗股份有限公司（下称“天星医疗”）更新了一版招股书（申报稿）。相较于此前招股书，天星医疗补充了截至2024年9月末的财务数据等信息。同时，该公司还调整了募资项目及金额。

据贝多财经了解，天星医疗于2023年9月递交招股书，准备在上海证券交易所科创板上市。本次冲刺上市，天星医疗原计划募资10.93亿元，将用于苏州智慧工厂项目、产品研发项目、营销网络项目，以及补充流动资金。

而最新招股书（2024年12月版本）披露，天星医疗则拟募资8.80亿元，相对缩减了2.13亿元。对比可知，天星医疗删掉了“营销网络项目”，该项目原计划投入1.33亿元。另外，“补充流动资金”项目原计划投入3亿元，更新后则变成了2.2亿元。

此前招股书显示，天星医疗的营销网络项目通过在北京、上海、成都、武汉建设营销中心，进一步建设和完善营销团队，提升公司在市场开拓和售后服务等方面的能力，从而保持市场竞争力，符合公司经营发展战略。

天星医疗在招股书中表示，该项目主要投入内容为人员薪酬、营销推广活动等，无需进行投资项目备案，主要目的为该公司搭建营销体系和进行市场推广。但贝多财经发现，这一项目“补充流动资金”项目有重复的可能性。

特别说明的是，上海证券交易所曾于2023年9月对天星医疗发出第一轮问询函。但截至2024年12月31日，该公司并未公开提交回复。但从天星医疗的调整动作来看，募投项目是问询函关注的重点之一。

另外，天星医疗实际控制人董文兴及其一致行动人还就业绩下滑情形作出了相关承诺。其中，若天星医疗上市当年较上市前一年净利润（“净利润”以扣除非经常性损益后归母净利润为准）下滑50%以上的，延长本人/本企业届时所持股份锁定期限12个月。

同时，若天星医疗上市第二年较上市前一年净利润下滑50%以上的，在前项基础上延长相关方届时所持股份锁定期限6个月；天星医疗上市第三年较上市前一年净利润下滑50%以上的，在前两项基础上延长本人/本企业届时所持股份锁定期限6个月。

据贝多财经了解，董文兴为天星医疗的实际控制人，也是该公司董事长、总经理，其一致行动人为张迪、天津运康、天津吉康、天津普合。其中，张迪为董文兴的妻子、天星医疗董事，而天津运康为员工持股平台，天津吉康、天津普合均为董文兴设立的持股平台。

本次上市前，董文兴直接持股33.1449%，其控制的企业天津运康、天津吉康、天津普合合计持有天星医疗8.3290%的股份，合计直接间接控制天星医疗41.4739%股份的表决权。相比之下，张迪则间接持有该公司少数股权。

天眼查App信息显示，天星医疗成立于2017年7月，前身为北京天星博迈迪医疗器械制造有限公司。目前，该公司的注册资本为4640.9494万元，法定代表人为董文兴，主要股东包括董文兴、君联资本等。

据招股书介绍，天星医疗是一家运动医学创新医疗器械企业，主要从事运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具的研发、生产与销售，为患者和医生提供运动医学整体临床解决方案。

天星医疗在招股书中表示，该公司已建立运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具三大产品板块，并围绕运动医学智慧医疗、再生运动医学等新兴领域进行了系统性研发和布局。

截至2024年9月30日，天星医疗产品已覆盖医院超过3,000家，遍布31个省、自治区和直辖市。根据灼识咨询相关报告，该公司占领我国2023年运动医学医疗器械市场约4%的市场份额，在国产企业中排名第一。

整体而言，天星医疗的业绩保持快速增长态势，并实现了连续盈利。2021年、2022年和2023年度，该公司的营收分别约为7301.30万元、1.48亿元和2.41亿元，年均复合增长率为81.75%，实现了高速扩张。

同期，天星医疗的净利润分别约为-1.10亿元、1.48亿元和2.41亿元，扣非后净利润分别约为455.18万元、3881.32万元和5515.22万元。不难看出，天星医疗已经实现了连续盈利，且盈利能力逐步增强。

2024年前三季度，天星医疗的营收约为2.23亿元，净利润和扣非后净利润分别约为6408.13万元、6356.85万元。截至2024年9月末，该公司的资产总额约5.51亿元，归属于母公司所有者权益约为4.46亿元。

目前，天星医疗的主营业务收入主要来源于植入耗材及有源设备类产品。2021年、2022年、2023年和2024年前三季度，该公司的植入物收入分别约5840.98万元、1.18亿元、1.89亿元和1.69亿元，占比分别约80.00%、79.80%、78.20%和75.81%。

值得一提的是，在植入物领域，天星医疗积累了功能梯度生物可吸收材料制备、超高温高分子材料精密注塑成型、重载编织植入物制备技术；在有源设备及耗材领域，公司积累了4K成像技术、智能控制刨削动力技术、低温等离子消融技术。。

依托于在运动医学医疗器械领域的深刻了解和持续深耕，天星医疗已经成功完成了核心技术自主研发、规模化生产到商业化的全链条业务构建，实现了运动医学整体解决方案的产业化落地。

作为一家拟赴科创板上市的公司，天星医疗对研发的投入可谓是忽高忽低。2021年、2022年、2023年和2024年前三季度，该公司的研发费用分别约2116.46万元、1829.86万元、3502.43万元和2677.02万元，研发费用率分别为28.99%、12.37%、14.52%和12.01%。

不难看出，天星医疗的研发费用在2022年有所减少，2023年则增加38.35%。与之对应的是，该公司2022年的研发费用率较前一年减少16.62%，2022年微增2.15%至14.52%，2024年前三季度则为12.01%，远低于2021年。

不过，这也和天星医疗的营收快速增长有着直接的联系。