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  • 3小时前
    金融监管总局:最近还要做第三批600亿元的保险资金长期投资批复
    览富财经网讯:金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平22日在国新办新闻发布会上表示,保险资金长期投资改革试点的首批试点规模是500亿元,第二批试点是1120亿元,最近还要做第三批600亿元的批复,规模合计是2220亿元。
  • 3小时前
    证监会严伯进:将为科技企业境外上市提供更加透明、更加高效、可预期的监管政策
    览富财经网讯:证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进5月22日在国新办新闻发布会上表示,证监会坚定不移推进高水平对外开放,大力支持科技企业用好境内境外两个资本市场,自境外上市备案新规实施以来,截至今年4月底,已经完成242家境内企业境外上市备案,其中有83家科技型企业,主要集中在信息技术、新能源、先进制造等领域。证监会继续支持符合条件的科技企业利用境内境外资本市场发展,为科技企业境外上市提供更加透明、更加高效、可预期的监管政策。
  • 3小时前
    证监会严伯进:沪、深、北交易所中战略性新兴产业上市公司数量已接近2000家,市值占比近4成
    览富财经网讯:证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进5月22日在国新办新闻发布会上表示,针对科技企业特点,证监会精简优化上市条件,新上市公司的科技含量不断提升,沪、深、北交易所中战略性新兴产业的上市公司数量已接近2000家,市值占比接近4成。
  • 3小时前
    朱鹤新:通过债券市场“科技板” 解决股权投资机构发债期限短、融资成本高问题
    览富财经网讯:人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新5月22日在国新办新闻发布会上表示,在三类发行科技创新债券的主体当中,最需要给予支持的是股权投资机构。股权投资机构是“投早投小投硬科技”的重要力量,但目前的问题是股权投资机构是轻资产、长投资周期的,面临靠自身发债融资的期限比较短、融资成本比较高,所以通过债券市场“科技板”要解决股权投资机构发债期限短、融资成本高的问题。
  • 3小时前
    广东:对在游戏科技领域取得显著突破的优质项目,给予最高500万元的一次性扶持奖励
    览富财经网讯:广东出台《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》。鼓励企业围绕游戏领域“卡脖子”技术开展研发,支持人工智能等前沿科技在游戏研发中的运用,支持游戏先进技术向其他领域转化应用。重点对虚拟引擎研发、游戏大模型训练、算力效率提升、先进技术转化、数据安全保障等领域进行支持。鼓励企业与高校、科研机构建立实验室开展联合攻关。省级统筹资金,经公开评选公示,对在游戏科技领域取得显著突破的优质项目,给予最高500万元的一次性扶持奖励。
  • 3小时前
    广东发布推动文化产业高质量发展“政策包”
    览富财经网讯:5月22日,第二十一届文博会开幕首日,广东出台推动文化产业高质量发展“政策包”,提出一揽子87条政策措施,覆盖影视、演艺市场、动漫影视、网络游戏、电子竞技、网络视听等6个领域。六大“政策包”为《关于推动广东影视产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东演艺市场高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东动漫影视产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东电子竞技产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东网络视听产业高质量发展的若干政策措施》。
  • 3小时前
    上海:扩大全市场化增信知识产权证券化(ABS)项目试点,逐步在全市推广
    览富财经网讯:上海市人民政府办公厅发布《关于进一步深化改革创新加快科技服务业高质量发展的若干意见》。其中提出,引导技术评估、知识产权服务等机构开展科技金融服务,探索推进专利、技术秘密、数据等技术资产入表,以技术资产作为抵押物或质押物获取信贷融资。扩大全市场化增信知识产权证券化(ABS)项目试点,逐步在全市推广。
  • 6小时前
    2025年深圳市电子商务支持政策要点十条发布
    览富财经网讯:据“深圳商务”消息,2025年深圳市电子商务支持政策要点十条发布。其中提出,加力开展线上消费品以旧换新活动。对个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机、洗碗机、净水器、微波炉、电饭煲等家电类产品给予补贴;对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等数码类产品给予补贴。支持电商平台发展壮大。加快培育商贸领域电商平台,实施电商平台营收增长奖励项目,对年营业收入达到一定规模的电子商务平台主体,按年营业收入增长额的一定比例进行奖励。
  • 6小时前
    中金所:推动金融期货发挥稳定市场、活跃市场的双重功能
    览富财经网讯:中国金融期货交易所董事长何庆文在2025上海衍生品市场论坛上表示,面对当前的新形势新环境,中金所正在以防风险、强监管、促高质量发展为工作主线,推动金融期货充分发挥稳定市场、活跃市场的双重功能,助力资本市场运行上的“稳”和强化市场功能上的“进”,不断提升服务上海国际金融中心能级和服务实体经济质效。
  • 6小时前
    北京人形机器人创新中心牵头发布全球首个《人形机器人智能化分级》标准
    览富财经网讯:为了有效统一技术语言和评价体系,为人形机器人智能化技术、产品研发、测试、管理及场景应用提供基础支撑,近日,由北京人形机器人创新中心牵头,联合上海人形机器人创新中心、浙江人形机器人创新中心,以及优必选、宇树科技、中国信通院和工联院等主流企业及科研院所共同制定了全球首个《人形机器人智能化分级》(T/CIE298-2025)团体标准,在中国电子学会正式发布。这是全球首个人形机器人智能化能力分级的标准,通过借鉴自动驾驶、工业机器人等分级逻辑,并针对人形机器人的特殊性进行了创新,构建形成“四维五级”的评价框架。包括“感知认知(P)、决策学习(D)、执行表现(E)、协作交互(C)”为核心的四大能力维度,并构建L1-L5五级智能化能力分级体系。
  • 6小时前
    4月浙江经济扛住压力总体平稳
    览富财经网讯:在刚刚公布的浙江经济4月“成绩单”上,四个字透出了底气:总体平稳。1至4月,浙江外贸展现出强劲韧性,外贸增速高于全国。具体来看,1至4月,浙江省外贸进出口达1.75万亿元,同比(以下均为同比)增长6.6%。其中,出口达1.31万亿元,增长9.7%;进口达4362.5亿元,下降1.6%。与一季度数据相比,浙江进出口、出口增速依然高于全国,且份额仍在提升,同时,进口降幅进一步收窄,足可见浙江外贸的韧性。坚持多元化市场同步发力。1至4月,尽管对美出口受阻,但浙江对东盟、拉美、中东等新兴市场出口势头不错,出口额分别为1802.8亿元、1450.6亿元、1230.1亿元,增长9.2%、21.5%、10.4%。
  • 6小时前
    中央网信办:启动为期2个月的“清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络‘黑嘴’”专项行动
    览富财经网讯:按照2025年“清朗”系列专项行动总体安排,中央网信办决定即日起,在全国范围内启动为期2个月的“清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络‘黑嘴’”专项行动。专项行动聚焦网络“黑嘴”伤企乱象,重点整治四类突出问题。(一)恶意抹黑诋毁攻击企业问题;(二)对企业进行敲诈勒索问题;(三)恶意营销炒作问题;(四)泄密侵权类问题。
  • 10小时前
    智能化工大模型2 Pro版上线
    览富财经网讯:21日,2025全国石油和化工行业科技创新大会,发布了由中国科学院大连化学物理研究所和科大讯飞(002230)、中国科学院文献情报中心等单位联合研发的智能化工大模型2Pro版本。作为我国化工行业首个大模型,智能化工大模型已应用在40余家化工企业、设计院和高校,我国化工行业将实现新技术“从实验室一步到工厂”。
  • 10小时前
    脑机接口柔性微电极植入机器人问世
    览富财经网讯:从中国科学院自动化研究所获悉,该所科研团队成功研发脑机接口柔性微电极植入机器人CyberSense。这台机器人能像缝纫机穿针引线一样,将比头发丝还细的柔性微电极精准植入动物大脑,为脑机接口与脑科学研究提供支撑。“CyberSense具有自动化程度高、可植入数量多、空间定位准、时间效率高、能灵活避让血管等优势,有效提高了成功率和植入效果。”CyberSense项目负责人、中国科学院自动化研究所副研究员秦方博说,CyberSense可适配多种型号的柔性微电极,应用于啮齿类、非人灵长类等动物的大脑皮层植入。
  • 10小时前
    5G-A商用全面落地 行业投资机遇凸显
    览富财经网讯:目前,5G-A商用网络已全面落地,覆盖全国超300城。作为5G向6G演进的关键过渡技术,其数据传输速度较5G提升10倍。数据显示,自4月9日以来,万得5G概念指数、万得6G概念指数分别累计上涨17.14%、20.61%。分析人士认为,5G-A商业化进程正加速推进,伴随智能驾驶、低空经济等新兴产业进入黄金发展期,通信设备产业将迎来历史性发展机遇。
  •    先进数通 [300541] 6分钟前
    国家大力发展科技金融。贵公司这方面有布局吗?
    感谢投资者关注!公司成立20余年,一直以来,金融行业是公司主要客户,公司为金融客户提供IT基础设施建设、软件解决方案及IT运行维护服务。 敬请投资者注意风险,理性投资。
  •    先进数通 [300541] 7分钟前
    贵公司一季度的业绩、营收、现金流都大增,甚至巨增,请问是什么原因呢?
    感谢投资者关注!公司《2025年一季度报告》发布在巨潮资讯网,其“一、主要财务数据”之“(三) 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因”、“三、其他重要事项”对此有详细说明,请移步查阅。 敬请投资者注意风险,理性投资。
  •    先进数通 [300541] 9分钟前
    贵公司一直没有实控人,股权也很分散,标的也很好,有消息称,华为云或者超聚变将借壳贵公司,是否属实?
    感谢投资者关注!没听说该消息。 敬请投资者注意风险,理性投资。
  •    先进数通 [300541] 10分钟前
    贵公司考虑与华为鸿蒙PC联合推出相关产品吗?
    感谢投资者关注!我公司与该著名企业的合作,前几天已经做了回复。请移步查阅。 敬请投资者注意风险,理性投资。
  •    格力电器 [000651] 22分钟前
    您好!请问2024年的股东大会,参与现场大会的股东,公司这次会带股东进行现场参观总部的科技展厅,核心技术智能制造等方面的创新成果吗?如有,请问参会股东可以申请带自家的未成年小朋友一同参观学习吗?期待会有!如不能带小朋友一同参观学习,那么也请您向高层转达一下我的小小建议,期待将来有机会能带小朋友一同参观学习哦 谢谢!
    尊敬的投资者,您好!公司重视与股东的互动交流,股东大会若有相关参观活动,公司将提前在官方渠道发布公告进行披露,感谢您的关注与建议。
  •    紫光国微 [002049] 1小时前
    紫光同芯推出全球首颗开放式架构安全芯片E450R 这个所谓的最先进的产品为什么这么久了没有一点动静啊?我作为一名股东,需然不是什么大股东,但是我持有一股和持有一万股是同样的啊!股东想了解公司的产品是否有销量了!或者是否这个产品是真的还是假的可以吧!真的为什么没有订单,这么好的产品不是应该客户过抢着买吗?为什么到现在还没有看见公司的这个产品销售状况啊?
    您好!公司发布的安全芯片E450R采用开放式硬件+软件架构,实现了全新的防攻击机制、全新的非对称密码算法引擎和全新的非易失存储器管理,并呈现出更强的性能表现。目前产品正在研发推广中。 感谢您的关注!
  •    紫光国微 [002049] 1小时前
    根据证监发行字〔2007〕303号规定,公司定向增发结束后,应在发行情况报告书中公告各发行对象的申购报价情况及其获得配售的情况。我们注意到,其他上市公司在非公开发行完成后均披露了申购报价信息。贵公司于2013年2月22日采用询价方式完成非公开发行并发布了相关公告,但该公告中未见披露申购报价的具体情况。请问,贵公司未披露上述信息的原因是什么?是否存在特殊情况或依据可豁免披露该信息?烦请说明。
    您好!公司严格按照监管规定履行信息披露义务。 感谢您的关注!
  •    紫光国微 [002049] 1小时前
    您好,请问公司2024年度审计意见是标准无保留意见吗?在哪份报告中可以看到,公允一词,是否等同于标准无保留意见
    您好!信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《紫光国芯微电子股份有限公司2024年度审计报告》的审计意见类型为:标准的无保留意见。具体内容详见公司于2025年4月23日在巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)上披露的《2024年年度审计报告 》。感谢您的关注!
  •    紫光国微 [002049] 1小时前
    看到新紫光集团和上汽合作签约了,对公司发展有何影响,汽车相关芯片业务今年预计会不会有大的突破?
    您好!公司在国产汽车芯片领域形成了多项关键技术积累,具备了一定领先优势。汽车安全芯片解决方案品类更加完善,在多家头部Tier1和主机厂量产落地,年出货量数百万颗,护航智能汽车转型升级。汽车域控芯片THA6第一代系列产品上车量产,第二代系列产品适配十多款国内外主流工具链、基础软件,导入多家主机厂和Tier1。 感谢您的关注!
  •    金力永磁 [300748] 1小时前
    请问贵公司2021至2023年间信息化投入大约为多少万元?
    您好!公司2024年信息化与数字化建设投入分别为1,060万元,较2023年的952.9万元增长约11.23%,公司将持续进行信息化和数字化建设。谢谢!
  •    金力永磁 [300748] 1小时前
    贵司有超导材料吗?
    您好!公司未涉及超导材料业务。谢谢!
  •    金力永磁 [300748] 1小时前
    近期上海车展机器人产品亮眼,希望公司利用在新能源行业的优势,拓展更多新能源+机器人客户
    您好!公司在机器人领域正积极配合世界知名科技公司的具身机器人电机转子研发和产能建设,并有小批量的交付。目前公司根据客户的需求,已进行了包括项目专用厂房、专用设备及专业团队等多方面的配套投入,初具一定的规模化量产能力。未来,公司还将持续增加对具身机器人电机转子领域的研发投入,积极推进该项目产业化的软硬件配套工作,以满足市场不断增长的需求。谢谢!
  •    全 聚 德 [002186] 1小时前
    全聚德股东五折券活动非常好。能否在到店就餐方面也多搞一些股东活动,尤其是客流较少的门店,以提升公司的影响力。
    尊敬的投资者,您好。非常感谢您的建议,我们会结合实际情况认真考虑,目前公司股东回馈活动正在开展期间,符合条件的股东可以通过微信搜索“全记货铺”小程序或扫描股东回馈活动公告中二维码进入活动专区,进行了解或下单购买。本次股东回馈活动产品主要有手工片制烤鸭、酒类、鸭零食、多种粽子礼盒、文创产品、爆汁烤肠等,皆可进行邮寄。感谢您的关注。
  •    全 聚 德 [002186] 1小时前
    听说公司在弄股东回馈活动,怎么领取五折券呢?有哪些活动商品可以选择?
    尊敬的投资者,您好。目前股东回馈活动正在开展期间,符合条件的股东可以通过微信搜索“全记货铺”小程序或扫描股东回馈活动公告中的二维码,进入活动专区,进行了解或下单购买。时间截止至5月31日,本次股东回馈活动产品有手工片制烤鸭、酒类、鸭零食、多种粽子礼盒、文创产品、爆汁烤肠等,皆可进行邮寄。感谢您的提问和关注。
  •    长青股份 [002391] 1小时前
    董秘,你好!公司在2024年一季报显示:公司的证券回购专用账户减持1301万股,请问这是怎么回事?是不是那1301万股把股价砸到4元后才开始回购?能否详细解答一下?谢谢!
    尊敬的投资者您好:公司2024年一季报中并无您在提问中所表述的内容,感谢您对公司的关注。
  • 原创 5月22日北交所新申报企业2家 沛城科技、康华股份
    5月22日北交所新申报企业2家 沛城科技、康华股份。沛城科技:锂电新能源行业的局部电路增值服务商。康华股份:体外诊断试剂及仪器的研发、生产及销售,并为客户提供第
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  • 原创 中策橡胶IPO:财务“暗疾”缠身,治理“红灯”频闪
    中策橡胶IPO进程背后暗流涌动。虽然公司业绩持续增长,但资产负债率常年高企,偿债能力令人担忧,此外,随着境外业务逐渐放量,公司面临的国际贸易风险也与日俱增。
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  • 原创 算力规模跃升,产业狂飙突进!解码中国算力产业的“速度与激情”
    在市场规模快速增长、应用场景不断拓宽的背景下,算力将为人工智能高质量发展提供强有力的支撑和推动作用。
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  • 原创 创新药出海趋势难挡,中国企业解锁全球医药产业链新机遇
    三生国健通过License out模式,借助辉瑞的全球研发网络、注册经验及商业化能力,加速SSGJ-707的国际化进程,符合行业对“创新药出海”的主流定义。
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  • 原创 览富资讯2025.05.22
    一、重要资讯1.八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》,支持符合条件的小微企业在新三板挂牌,规范成长后到北交所上市。
    10小时前
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  • 昔日“玻尿酸女王”业绩失速,不满券商集体看衰,华熙生物发文“炮轰”引争议
    5月17日晚,华熙生物(688363.SH)在官方微信公众号发布《概念总在重演,科技永远向前》一文,公开点名华泰证券、安信证券、国金证券等9家券商机构,指责其研报通过不科学对比鼓吹“玻尿酸(透明质酸)过时论”。
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  • 新股前瞻|解构富卫集团投资版图:李泽楷试图掘金东南亚 扩张“后遗症”渐显
    “掘金”东南亚背后。
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  • 海尔系再出手,年内三度增持上海莱士
    5月21日晚,上海莱士发布公告称,控股股东海盈康计划以集中竞价交易方式增持公司股份,增持金额不低于2.5亿元且不超过5亿元。据悉,这已是海盈康2025年以来第三次增持上海莱士。
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  • 法治护航民营经济高质量发展
    法律是治国之重器。实现经济从高速增长转向高质量发展,必须坚持以法治为引领。
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    苏州鼎佳精密科技股份有限公司(下称:鼎佳精密)主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售,公司产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品。
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    不仅是近两年营收与净利润呈现疲软态势,最近四年时间公司毛利率也呈现下行状态,公司整体毛利率分别为21.8%、21.4%、18.9%及19.9%。
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      宏远股份将于4月18日接受北交所上市委审核。沈阳宏远电磁线股份有限公司主要从事电磁线的研发、生产和销售。
    • 1个月前
      4月18日北交所首发上会企业1家 宏远股份
      览富财经网讯:4月18日北交所首发上会企业1家 宏远股份。
    • 1个月前
      瑞立科密IPO:公司基本信息速览
      瑞立科密将于4月18日接受深市主板上市委审核。广州瑞立科密汽车电子股份有限公司专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售。
    • 1个月前
      4月18日深市主板首发上会企业1家 瑞立科密
      览富财经网讯:4月18日深市主板首发上会企业1家 瑞立科密。参会上市委委员:刘地亮、刘翼鹏、员碧辉、陈文权、徐婧审议的发行人:广州瑞立科密汽车电子股份有限公司
    • 1个月前
      岷山环能IPO:公司基本信息速览
      岷山环能将于4月11日接受北交所上市委审核。岷山环能高科股份公司是一家集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源生产和资源综合利用企业。
    • 1个月前
      4月11日北交所首发上会企业1家 岷山环能
      览富财经网讯:4月11日北交所首发上会企业1家 岷山环能。审议的发行人:(一)岷山环能高科股份公司参会委员:杨艺新、冯丽霞、江洋子、张葳葳、李征
    • 5天前
      酉立智能北交所首发申请成功过会
      览富财经网讯:5月16日北交所首发上会企业1家 酉立智能获通过。
    • 4星期前
      广信科技北交所首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月23日北交所首发上会企业1家 广信科技获通过。
    • 4星期前
      天富龙沪市主板首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月23日沪市主板首发上会企业1家 天富龙获通过。
    • 1个月前
      瑞立科密深市主板首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月18日深市主板首发上会企业1家 瑞立科密获通过。
    • 1个月前
      宏远股份北交所首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月18日北交所首发上会企业1家 宏远股份获通过。
    • 1个月前
      悍高集团深市主板首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月11日深市主板首发上会企业1家 悍高集团获通过。
    • 1个月前
      岷山环能北交所首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月11日北交所首发上会企业1家 岷山环能获通过。
    • 1个月前
      山大电力创业板首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月10日创业板首发上会企业1家 山大电力获通过。
    • 1个月前
      鼎佳精密北交所首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月7日北交所首发上会企业1家 鼎佳精密获通过。
    • 1个月前
      技源集团沪市主板首发申请成功过会
      览富财经网讯:4月3日沪市主板首发上会企业1家 技源集团获通过。上市委会议现场问询的主要问题 :1.请发行人代表结合主要产品市场空间、销售地区相关贸易法规、关税
    • 6天前
      华电新能首发股票获证监会批准
      览富财经网讯:5月16日证监会核发华电新能1家沪市主板企业IPO批文。
    • 6天前
      5月16日证监会核发华电新能1家沪市主板企业IPO批文
      览富财经网讯:5月16日证监会核发华电新能1家沪市主板企业IPO批文。
    • 1星期前
      悍高集团首发股票获证监会批准
      览富财经网讯:5月9日证监会核发悍高集团1家深市主板企业IPO批文。
    • 1星期前
      5月9日证监会核发悍高集团1家深市主板企业IPO批文
      览富财经网讯:5月9日证监会核发悍高集团1家深市主板企业IPO批文。
    • 3星期前
      4月30日证监会核发交大铁发1家北交所企业IPO批文
      览富财经网训:4月30日证监会核发交大铁发1家北交所企业IPO批文
    • 3星期前
      4月30日证监会核发信通电子1家深市主板企业IPO批文
      览富财经网讯:4月30日证监会核发信通电子1家深市主板企业IPO批文。
    • 3星期前
      4月25日证监会核发同宇新材1家创业板企业IPO批文
      览富财经网讯:4月25日证监会核发同宇新材1家创业板企业IPO批文。
    • 1个月前
      技源集团首发股票获证监会批准
      览富财经网讯:4月18日证监会核发技源集团1家沪市主板企业IPO批文。
    • 1个月前
      4月18日证监会核发技源集团1家沪市主板企业IPO批文
      览富财经网讯:4月18日证监会核发技源集团1家沪市主板企业IPO批文。
    • 1个月前
      华之杰首发股票获证监会批准
      览富财经网讯:4月11日证监会核发华之杰1家沪市主板企业IPO批文。
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    现金为王,股息为盾!低利率时代两大核心配置逻辑

    最近两天,多家银行接连发布存款利率下调公告——5月20日,六大国有银行与招行同步下调存款利率,1年期定存利率跌破1%。

    也就是说,十年前利率是3.50%,十万元存一年利息3500元,今天可能1000都不到。去除通胀,基本是负利率。

    当下,“高股息+高现金流”可能是最好的选择。

    先说说现金流。经济下行周期中,高现金流企业如同“经济防波堤”,不需要依赖外部融资,这在信贷紧缩时很重要,比如2008年金融危机期间,现金流强劲的沃尔玛、麦当劳、可口可乐等消费必需品企业逆势增长,而高杠杆公司则大量破产。

    此外,现金流稳定的公司即使在衰退期也能维持分红(如公用事业、必需消费品行业),可以视为“类债券资产”,为投资者提供一定比例的分红。目前很多现金流ETF都是月月分红,比如$全指现金流ETF(SH563770)$。

    但是。现金流策由于十分注重抗周期波动能力,会避免周期性过强的行业,比如金融地产。

    但事实上,银行股在当前阶段的布局价值同样不容忽视!主要逻辑有三:

    第1, 银行股股息率高,普遍在4~5%,在利率下行周期,布局价值很高。

    第2, 一揽子金融政策出台,结构性工具加力,银行基本面积极因素持续积累。

    第三,银行板块机构配置很低,机构资金流入的空间非常大。

    从资金流向也能看出资金对银行股——尤其是港股银行股的偏好,2025年南向资金净流入前15的个股中,半数都是银行股。

    这方面比较有代表性的是$银行ETF优选(SH517900)$,跟踪的银行AH指数采用AH轮动策略,可以不断用低成本捕捉更多超额收益,截止最新股息率超5%

    截至今天收盘,银行ETF优选(517900)收涨0.74%,收盘价创下上市新高。今年以来,ETF已经上涨了14%+,可以说A+H两市很少有年内涨幅这么高的标的(4月份最大跌幅的影响)。

    在经济增速放缓、利率持续下行的背景下,传统储蓄的收益空间被大幅压缩,兼具防御性与收益潜力的配置策略更为重要。一方面,现金流策略已经深受奥哈吗的先知认可;另一方面,银行股在政策托底、股息吸引力凸显、估值修复预期的驱动下,正迎来价值重估的窗口期。

    两类策略看似分野,实则共同指向“确定性”这一核心逻辑。

    作者:三好金融民工

    2小时前 同壁财经
    山东三家上市城商行2024业绩大PK:青银利润增速夺冠,齐鲁规模欲超青银, 威海银行对公占比第一

    出品|WEMONEY研究室

    文|王彦强

    2024年,山东三家上市城商行交出了差异化的成绩单:青岛银行以20.16%的归母净利润增速位居榜首;威海银行则以1.77%的净息差领先同业。然而,齐鲁银行虽以49.86亿元的净利润规模拔得头筹,但其零售贷款不良率攀升至2%,折射出区域经济承压下的资产质量挑战。

    从业务结构看,三家银行战略侧重各异——威海银行公司业务占比超六成,青岛银行零售收入贡献突出,而齐鲁银行在资产规模增速(14.01%)上持续领跑。值得注意的是,三家上市城商行的存款增速普遍放缓,且拨备覆盖率均低于长三角同业,未来如何在规模扩张与风险管控间平衡,将成为区域银行发展的关键命题。

    青岛银行利润增速第一

    威海银行息差最高

    从归母净利润表现来看,齐鲁银行2024年实现归母净利润49.86亿元,排名第一,青岛银行、威海银行分别以42.64亿元、19.92亿元位列第二、三名。

    从归母利润增速来看,青岛银行排名第一,同比增长20.16%。其次为齐鲁银行,同比增长17.77%,威海银行位列第三,同比增长2.99%。

    山东三家上市城商行2024年业绩情况

    从营收表现来看,青岛银行排名第一,为134.98亿元。齐鲁银行和威海银行排名第二和第三,分别实现营收124.96亿元和93.16亿元。从营收增速来看,青岛银行相对较高,同比增长8.22%。而齐鲁银行和威海银行分别同比增长6.64%和4.55%。

    这也就是说,青岛银行的营收高于齐鲁银行,但归母净利润却不及齐鲁银行。

    从净息差来看,威海银行排名第一,为1.77%。其次为青岛银行和齐鲁银行,分别为1.73%、1.51%。从成本收入比来看,威海银行依然最低,仅为22.88%。其次为齐鲁银行,为27.41%;青岛银行最高,达到34.95%。

    从存贷款情况来看,三家山东城商行仍保持在双位数增长,其中,青岛银行的贷款增速略高。数据显示,青岛银行的贷款总额为3406.90亿元,同比增长12.53%;存款总额为4320.24亿元,同比增长11.91%。

    齐鲁银行的贷款总额为3371.42亿元,同比增长12.31%;存款总额为4395.41亿元,同比增长10.42%。威海银行的贷款总额为2103.31亿元,同比增长10.72%;存款总额为2934.90亿元,同比增长10.09%。

    值得注意的是,三家山东上市城商行的存款总额增速均较上年末有所下滑,其中,威海银行降幅最大,较上年下降6.08个百分点。

    齐鲁银行资产规模增速第一

    威海银行不良贷款率最高

    从资产规模来看,排名第一的是青岛银行,为6899.63亿元。齐鲁银行紧随其后,为6895.39亿元,威海银行排名第三,为4414.64亿元。

    从资产规模增速来看,三家山东城商行都保持在双位数,其中齐鲁银行,以14.01%的增速排名第一。青岛银行和威海银行分别以13.48%、12.65%排名第二和第三。

    山东三家上市城商行2024年总资产及资产质量情况

    值得一提的是,齐鲁银行近几年的资产规模增长势头很猛,显著高于青岛银行。

    数据显示,2021年—2023年,齐鲁银行的资产规模分别为4334.14亿元、5060.13亿元和6048.16亿元,同比增长20.32%、16.75%和19.53%;而青岛银行的资产规模分别为5222.50亿元、5296.14亿元和6079.85亿元,同比增长13.58%、1.41%和14.80%。

    由此来看,齐鲁银行资产规模增速显著超过青岛银行,按照这样的速度,齐鲁银行资产规模超越青岛银行大概只是时间问题。

    从加权净资产收益率(ROE)来看,齐鲁银行排名第一,为12.52%。而青岛银行排名第二,为11.51%。威海银行不足10%,为8.47%。

    从资产质量来看,威海银行的不良贷款率最高,为1.41%。而齐鲁银行和青岛银行分别为1.14%和1.19%,整体均较上年末有所下降。

    从拨备覆盖率方面,山东的三家城商行整体偏低,远不及长三角区域的上市城商行。齐鲁银行、青岛银行和威海银行分别为322.38%、241.32%和156.07%。而杭州银行、苏州银行和宁波银行,分别为541.45%、483.50%和389.35%。

    威海银行公司银行业务占比第一

    齐鲁银行零售利润超青岛银行

    从业务结构方面,齐鲁银行的公司银行业务、个人银行业务、资金营运业务和其他业务板块,分别实现收入69.98亿元(占营收的56%)、30.62亿元(占营收的24.5%)、22.81亿元、1.56亿元,分别实现利润总额26.09亿元、9.58亿元、14.33亿元、1.56亿元。

    而青岛银行的公司银行业务、零售银行业务、金融市场业务和其他业务,分别实现营业收入61.87亿元(占营收的45.84%)、37.27亿元(占营收27.61%)、29.13亿元和6.7亿元,分别实现利润总额27.88亿元、6.75亿元、10.56亿元和4.77亿元。

    从以上数据来看,齐鲁银行的公司业务收入明显高于青岛银行,但利润总额却不及青岛银行,而青岛银行的零售银行业务收入明显高于齐鲁银行,但利润总额却明显低于后者。另外,青岛银行的金融市场业务收入超齐鲁银行6.32亿元,但利润总额却差齐鲁银行3.77亿元。

    威海银行的公司银行业务、零售银行业务、金融市场业务和其他业务,分别实现营业收入58.18亿元(占营收的62.45%)、16.92亿元(占营收的18.16%)、18.03亿元和329.4万元,分别实现税前利润15.97亿元、3.66亿元、5.71亿元和-2856.8万元。

    由此来看,三家山东城商行,威海银行的公司业务占比较最高,达到62.45%,其次是齐鲁银行。而零售银行业务,青岛银行反而占比较高,达到27.61%。其次为齐鲁银行,为24.5%。

    不过,值得一提的是,齐鲁银行的个人贷款不良率由2023的1.18%升至2%。青岛银行的零售贷款不良率也由2023年1.44%升至2.02%。威海银行虽然未明确披露,但据测算,也有明显上涨。

    对此,齐鲁银行表示,主要是受宏观经济增速放缓、企业经营压力加大等因素影响,居民收入增长面临一定不确定性,部分个人客户还款能力下降。需要注意的是,威海银行的房地产业不良贷款率达到5.44%,较2024年上升1.5个百分点。


    2小时前 WEMONEY研究室
    毛利率35%领跑行业,文远知行(WRD.US)一季报揭示自动驾驶行业现曙光

    2025年5月21日,文远知行交出的一份稳中向好的财报,为全球自动驾驶行业注入一剂强心针。

    在技术商业化长期受困于规模化难题的背景下,文远知行以35%的毛利率领跑行业,Robotaxi业务收入占比跃升至22.3%,并获Uber追加1亿美元股权投资。

    资本市场对此也是反应积极。伴随着财报的发布,当日文远知行股价开盘涨超8%,最终收涨21.42%。

    这背后,除了这份财报中展现出自动驾驶技术从实验室走向真实场景的质变,更重要的还是这揭示了头部企业在复杂市场环境中构建可持续商业模式的路径,不断抬升市场对公司的未来预期。透过这份财报,我们得以窥见自动驾驶产业突破临界点的关键信号。

    一、财务韧性凸显:毛利率领跑行业,现金储备与战略投资夯实发展根基

    整体来看,文远知行2025年Q1财报的核心财务指标展现出公司在自动驾驶领域的强劲竞争力与可持续增长潜力。

    2025年一季度,公司实现总收入7244万元人民币。营收实现稳步提升的同时,财务质量的亮眼表现更具有战略意义。35%的毛利率水平,较多数自动驾驶企业不足20%的毛利率高出近一倍,持续领跑行业。

    这背后,主要得益于文远知行自身价值的逐渐释放。根据财报数据,报告期内文远知行Robotaxi业务收入达到了1610万元,占总收入比重同比提升10.4个百分点至22.3%。

    不断上涨的业务收入,自然离不开自动驾驶车队的规模化部署,随着车辆数量的不断增加,单车固定成本被摊薄,带动公司毛利持续提升。据了解,报告期内文远知行将其总车队规模增加到1200多辆。

    在资金储备与资本运作方面,文远知行展现出强大的财务健康度。截至一季度末,公司现金及现金等价物储备高达61.9亿元人民币,为其技术研发、车队扩张及国际化布局提供了充足的“弹药”。

    与此同时,公司还同步宣布了价值1亿美元的股份回购计划,这一举措既是对股价被市场低估的主动回应,也传递出管理层对公司长期价值的信心。这在自动驾驶行业尤为难得:当多数企业仍在依赖融资输血时,文远知行已展现出通过主营业务造血反哺发展的能力。此外,Uber追加的1亿美元股权投资进一步强化了双方的战略协同,不仅为文远知行注入资金支持,更通过Uber的全球化出行网络加速其Robotaxi服务的规模化落地。

    财务数据的背后,是文远知行在商业化模式上的突破。Robotaxi收入占比的显著提升,标志着其从技术验证向规模化盈利的关键转型。公司通过优化单车经济模型及拓展高密度需求场景,逐步实现从“烧钱研发”到“自我造血”的跨越。而35%的毛利率则验证了这一商业模式的可行性,为后续盈利铺平道路。

    二、业务动能释放:全球化生态布局与技术合作构筑护城河

    聚焦到业务层面,文远知行在第一季度呈现出“全球化提速、技术纵深拓展、生态协同强化”三大特征,为其长期增长注入强劲动能。

    在全球化布局方面,公司与Uber合作的深化是本期最大亮点。双方宣布未来五年在全球新增15座城市部署Robotaxi服务,覆盖欧洲、中东等市场,成为行业史上最大规模的合作计划。这一合作不仅依托Uber的全球用户基础与运营经验,更通过数据共享与场景适配,加速文远知行技术的本地化迭代,构建了“技术+平台+流量”的黄金三角。

    当前,文远知行在阿布扎比已启动中东首个纯无人Robotaxi测试。同时,文远知行Robotaxi在阿布扎比的服务范围还进一步扩展至玛丽岛、瑞姆岛等核心区域,叠加迪拜Robotaxi服务的即将落地,文远知行在中东市场的版图进一步扩大,与当地智慧城市战略形成深度绑定。

    值得注意的是,文远知行在技术合规与场景拓展上持续突破。一季度,公司Robobus斩获法国无人驾驶公开道路测试和运营牌照,成为全球首个也是唯一一个旗下产品同时拥有中、美、阿联酋、新加坡、法国五国牌照的自动驾驶企业,这一“牌照矩阵”为其进入欧洲市场扫清政策障碍。

    多元场景商业化上,文远知行在广州开通8条24小时Robotaxi专线,串联白云机场、广州塔等核心枢纽,打造中国首个超一线城市全时段自动驾驶服务网络;无人扫路机S1进入新加坡居民区试运营,智慧环卫业务迈出国际化关键一步。

    除此之外,文远知行还积极拓展“朋友圈”,与更多业内实力玩家携手推动自动驾驶领域的进步。

    比如,文远知行与腾讯云升级战略合作,将其Robotaxi服务接入微信“出行服务”与腾讯地图,借助腾讯的流量入口与地图数据提升用户触达效率,同时利用腾讯云全球化基础设施加速海外部署。与此同时,公司还与BlackBerry合作开发极致安全的L2级辅助驾驶方案WePilot,通过集成QNX技术栈满足车规级安全要求,为其拓展车企客户提供差异化竞争力。

    与国内外大厂的广泛合作不仅强化了文远知行的技术护城河,更通过资源整合与能力互补,形成“自动驾驶+生态”的协同效应,从而系统性推动了技术迭代、商业化落地和全球化布局。可以预见的是,伴随着更多战略合作的落地,规模效应加速形成,届时将大幅摊薄文远知行的运营成本,有助于其盈利能力的持续提升。

    三、结语

    文远知行2025年Q1的业绩表现,印证了其从“技术先锋”向“商业化领导者”的扩展成效。财务端的毛利率优势与现金储备,业务端的全球化落地与生态协同,共同勾勒出一幅清晰的增长图谱,正悄然撬动整个行业的杠杆。

    从实验室到城市街道,从单一场景到全球化矩阵,文远知行用扎实的财务韧性和生态化反证明,自动驾驶的星辰大海不在远方,而在技术迭代与商业模式共振激荡的浪潮之中。当技术创新与商业智慧形成共振,自动驾驶驶入规模化的愿景不再遥远。

    2小时前 格隆汇
    冲击IPO,利润微薄的鸣鸣很忙不“性感”

    虽然过去几年,通过强强联合,鸣鸣很忙已成为量贩零食市场的翘楚,并且业绩稳步攀升,但由于主打折扣低价,鸣鸣很忙的利润极为微薄,并不“性感”。

    作者/无字

    出品/新摘商业评论

    眼看着万辰集团成为A股稀缺的量贩零食标的,鸣鸣很忙也开始冲击IPO。

    图源:港交所

    2025年4月28日,湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司(简称为“鸣鸣很忙”)向港交所递交上市申请,拟于主板挂牌上市。

    鸣鸣很忙冲击IPO的底气,不仅在于其同样聚焦极具成长性的量贩零食赛道,更在于其已成为行业翘楚。招股书显示,截至2024年底,鸣鸣很忙拥有14394家门店,高于万辰集团的14196家。弗若斯特沙利文报告,按2024年休闲食品饮料GMV计,鸣鸣很忙为中国最大的连锁零售商。

    不过需要注意的是,资本市场不仅关注企业的规模和影响力,更追求较高的投资回报率。尽管凭借海量门店,鸣鸣很忙的业绩稳步攀升,但由于量贩零食业务模式利润空间极窄,并且价格战愈演愈烈,鸣鸣很忙很难打开利润空间。这也预示着,鸣鸣很忙难以给投资者以信心。

    一、鸣鸣很忙业绩陡增,

    源于两大品牌抱团

    近年来,因经济承压,消费者不再盲目消费,而是愈发追求高质价比。在此背景下,主打薄利多销的量贩零食业态备受消费者追捧。

    图源:灼识咨询

    灼识咨询披露的数据显示,2017年后,中国量贩零食市场规模扶摇直上,从9亿元一路走高至2022年的407亿元,复合增长率为114.6%。预计2027年,相关市场规模将攀升至1400亿元,2022年-2027年的复合增长率为27.3%。

    图源:鸣鸣很忙招股书

    在此背景下,鸣鸣很忙的业绩飞速攀升。招股书显示,2022年-2024年,鸣鸣很忙营收分别为42.86亿元、102.95亿和393.44亿元,复合年增长率为202.98%;经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元,复合年增长率高达235.73%。

    对比而言,同期万辰集团营收分别为5.49亿元、92.94亿元和323.29亿元;归属净利润分别为0.48亿元、-0.83亿元和2.94亿元,虽然也拥有较高的增速,但规模不及鸣鸣很忙,并且净利润波动明显。

    之所以飞速扩张的同时,鸣鸣很忙没有类似万辰集团,出现净利润波动的现象,很大程度上都是因为其采取了“抱团取暖”的策略。

    招股书显示,鸣鸣很忙拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌。其中“零食很忙”于2017年3月创立,“赵一鸣零食”于2019年1月成立。2023年11月,“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大公司合并,组建鸣鸣很忙集团,虽然目前仍保持双品牌策略,但已实现并表。

    强强联合之下,2024年,鸣鸣很忙的营收和净利润分别翻了3.82倍和3.89倍,显著拉开了与万辰集团之间的差距。

    图源:国家市场监督管理总局

    不过由于并购过程操之过急,鸣鸣很忙也引起了监管部门的关注。2025年1月,因未及时就收购赵一鸣一事向监管部门办理经营集中申报,鸣鸣很忙被市场监管总局处以175万元的行政处罚。好在,评估认为,“上述集中不具有排除、限制竞争的效果”,两大品牌抱团诞生的鸣鸣很忙并不构成垄断。

    二、行业竞争加剧,

    鸣鸣很忙利润微薄

    摆脱“垄断”嫌疑,固然可以让鸣鸣很忙继续携零食很忙、赵一鸣零食两大品牌征战量贩零食赛道,但也在一定程度上昭示出,鸣鸣很忙并未统治市场,需要直面巨大的竞争压力。

    图源:鸣鸣很忙招股书

    弗若斯特沙利文报告显示,2024年中国休闲食品饮料零售行业,鸣鸣很忙仅占据1.5%的市场份额。同期,万辰集团占据1.4%的市场份额,仅比鸣鸣很忙低0.1个百分点。

    为抢占市场红利、扩大品牌影响力,以鸣鸣很忙、万辰集团为代表的企业在门店、价格等关键维度展开了激烈竞争。2025年2月,极海品牌测算,好想来有55%的门店位于三四线城市,其中一半门店1km以内均有鸣鸣很忙的门店。

    由于产品高度同质化,门店紧密相连的背景下,为了策动消费者买单,量贩零食企业只能降价求生。据天眼查数据显示,2024年,万辰集团量贩零食业务毛利率为10.86%,相较2022年的14.40%,下降3.54个百分点,远低于传统零售企业15%-20%的毛利率。

    图源:鸣鸣很忙招股书

    虽然2022年-2024年,鸣鸣很忙的毛利率稳定在7.5%左右,但对比“抱团”前,鸣鸣很忙同样面临利润空间收窄的挑战。良品铺子披露的公告显示,2022年,赵一鸣零食的净利润率为3.2%。而2024年,鸣鸣很忙的净利润率仅为2.1%,下滑态势明显。

    2025年初,和浙江大学和校友师生交流时,小霸王/步步高品牌创始人、投资人段永平表示,“好赛道是不会进入低毛利的,低毛利的都是商业模式比较差、产品差异化很小的产品。”显然,尽管鸣鸣很忙已成量贩零食产业的翘楚,但由于利润微博,其并非优质的投资标的。

    图源:鸣鸣很忙招股书

    有鉴于此,鸣鸣很忙的股东已经开始“出逃”。2024年12月,盐津铺子作价3.6亿元向湖南晓芒转让所持鸣鸣很忙的全部股份。无独有偶,2025年4月,赵一鸣零食创始人赵定所持股的“宜春鸟窝”也分两次转让所持有的鸣鸣很忙股份,合计套现1.3亿元。

    三、发力折扣超市,

    鸣鸣很忙“羡慕”山姆

    由于业务模式存在先天短板,尽管量贩零食产业正蓬勃发展,但鸣鸣很忙却希望另辟蹊径,开辟“第二条曲线”。

    图源:鸣鸣很忙

    2025年2月,鸣鸣很忙举办省钱战略发布会,计划推出自有品牌产品,铺设双品牌3.0店型,进军社区折扣超市领域。对此,赵定表示,“2024年,零食行业的高频词是‘内卷’,其本质是同质化竞争。集团致力于从低价竞争转向低成本竞争,从单纯追求低价转向高质价比。”

    事实上,由于供应的产品更具质价比,以山姆、Costco为代表的仓储式会员超市企业确实在零售业哀鸿遍野的背景下独善其身。沃尔玛2025财年Q4(截至2025年1月31日)财报显示,其中国市场净销售额为51亿美元,同比增长27.7%,同店销售额增长23.1%,连续四个季度高速增长。

    不过需要注意的是,山姆、Costco等仓储式会员超市企业并非仅靠简单粗暴的低价或折扣取胜,而是聚焦具备一定消费能力的中产,通过直连制造商、集中采购、大包装销售等方案降低上游成本,提供契合中产需求的高质价比、差异化、高质量商品。

    由于供给的商品具备极强的差异化优势,山姆、Costco等企业继而向中产收取不菲的会员费,打开利润空间。比如,2024财年,Costco净利润73.67亿美元,会员费收入48.28亿美元,会员费占净利润的65.54%。

    对比而言,虽然鸣鸣很忙可以通过直连制造商、推出自由品牌产品等方式,降低上游成本,但其下游受众却迥异于山姆、Costco等企业。

    图源:鸣鸣很忙招股书

    因主打极致低价,2024年,鸣鸣很忙68.9%的门店均位于三线及以下城市。有鉴于下沉市场的消费者对产品的价格较为敏感,鸣鸣很忙很难效仿山姆、Costco等企业,通过收取不菲的会员费,打开利润空间。

    总而言之,虽然过去几年,通过强强联合,鸣鸣很忙已成为量贩零食市场的翘楚,并且业绩稳步攀升,但由于主打折扣低价,鸣鸣很忙的利润极为微薄,并不“性感”。

    在此背景下,鸣鸣很忙加码正蓬勃发展的折扣超市业态,确实颇有战略眼光。但由于品牌形象、渠道以及目标受众迥异于山姆、Costco等仓储式会员超市企业,鸣鸣很忙很难轻而易举打开想象空间。

    2小时前 新摘商业评论
    阿里云开始躺着赚钱


    文丨颜安青

    美编丨李成蹊

    出品丨牛刀财经(niudaocaijing)

    过去一个财年,阿里以AI+云为核心的科技业务正成为增长新动力。“展望未来,我们将坚定聚焦核心业务,推动AI+云成为我们长期发展的新增长引擎。”阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示。

    然而,阿里云的表现却未能让市场满意,当资本市场用脚投票后,股价短时期内下跌超过8%。

    更为致命的是,近年来阿里云频繁出问题,将这家技术驱动型企业的光环撕开裂口。

    现如今,中国云计算市场正经历着戏剧性转折。最新数据显示,阿里云正以12%的全球市场份额稳居第三,亚太区市占率高达38%,全年营收突破1200亿元,同比增长28%。

    作为昔日的行业领跑者,阿里云正面临技术信仰崩塌引发的系统性危机。

    但如何讲出持续打动投资者的AI新故事,对阿里是一个新考验。

    增速18%背后:阿里云如何讲AI盈利故事?

    5月15日,阿里巴巴公布了2025财年第四季度(2025自然年第一季度)及全年财报,引起了业内外广泛关注。

    财报数据显示,2025年一季度,阿里云业务增长18%达到301.27亿元,AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。


    虽然报告期内,阿里巴巴依旧保持着营收和归母净利润双增,但却并没有获得资本市场的认可,甚至远低于市场预期。

    此前,市场预期阿里云业绩增速为20%,明显实际数据与之存在差距。

    与此同时,该季度,公司的资本开支为246亿元,同样低于市场预期的约350亿元。

    另外,受向云基建投入资金的影响,阿里巴巴的自由现金流同比大幅下降76%,降至37亿元。


    对此,在财报电话会议上,CEO 吴泳铭对季度经营表现及阿里云发展态势解释称,一季度主要是因春节假期干扰,业务节奏出现显著波动,市场活动与客户需求释放均呈现非均衡特征,导致该时段数据的行业参考价值受限。

    随着市场逐步复苏,新客户项目落地进程在二至五月渐次提速,尤其在生成式 AI 技术驱动下,基于推理服务的需求正展现出强劲且稳定的增长势头。

    吴泳铭进一步传递阿里云的战略信心,强调当前客户需求的持续扩容,正为业务增长注入动能。

    从长期视角看,依托云基础设施的持续迭代与技术创新,阿里云已构建起坚实的增长基础。

    他明确表示,基于对市场趋势与客户需求的深度洞察,对未来几个季度阿里云营收增速持续攀升、稳固处于上升通道持有坚定预期,彰显出公司在云计算赛道持续深耕、引领行业发展的决心与底气。

    不过,受业绩不如预期影响,阿里巴巴股价也受到了严重影响。

    财报公布当天,阿里巴巴美股大跌7.57%,报123.9美元/股,单日市值蒸发超230亿美元。

    归根结底,资本市场对于阿里云的信心不够,所以才会“用脚投票”。

    一直以来,在中国云计算市场上,阿里巴巴绝对算是重量级的玩家。

    但随着市场逐步进入稳定期,先发优势红利消退,阿里云则因为盘子铺得过大,以至于给了竞争对手可乘之机,其市场份额也在不断瓜分。

    具体来看,从2023年财年第二季度到2025财年第二季度,阿里云连续九个季度业务营收增速不足10%。

    显然,对于有更高要求的投资者而言,阿里云业务营收增速虽然稳健,但是却明显低于预期,甚至对其赚钱能力产生质疑。

    稳健性背后的隐忧

    在消费者心目中,数据安全应该是阿里云的核心竞争力。

    但最近几年,阿里云频繁出现宕机和BUG问题,也让不少人对其稳健性产生质疑。

    去年7月,阿里云健康状态发布公告称,上海可用区N出现了网络访问异常的情况。

    尽管从发现故障到最终解决只用了半小时左右,但令阿里云旗下的OSS、ECS、RDS、K8S等多个重要业务受影响,此外,B站、小红书、恋与深空、酷安等多家大厂APP也均受到影响。

    在全球云服务市场,服务器出现突发情况其实也属于正常情况,但阿里云频率却有些过分高,甚至在全球云服务器市场上都非常罕见。

    例如2023年双十一期间,阿里云在不到一个月时间里,其服务器就出现了三次异常情况。

    2023年11月12日,阿里云因底层全局服务组件故障,导致全球所有可用区及服务器同时宕机,阿里系产品及闪送、高校洗衣房等多领域受波及,堪称全球级事故。

    11月27日,阿里云北京、上海等多地数据库产品控制台及OpenAPI访问异常约2小时。

    不到一周,也就是12月5日,阿里云再次出现运行异常。

    近年来,阿里云屡次发生的服务器宕机事件,实际上折射出其发展过程中积累的深层次问题。

    这些持续性故障,暴露出以阿里云为代表的国内云服务商在前期快速扩张阶段埋下的诸多隐患,此外也与其推行的“降本增效”经营策略存在一定关联。

    此前,阿里巴巴集团开启了“1+6+N”组织变革,而阿里云作为独立业务集团,需要承担巨大的成本压力。

    阿里云为了保证足够的利润空间,于是采取一系列措施降低成本,其中便包括裁员。

    据《观察者网》报道称,2023年5月阿里云启动组织与人员调整,整体裁员约7%。

    2024年初《晚点LatePost》直接披露,其混合云团队裁员幅度达30%,IoT硬件集成业务裁员超50%,多业务线均实施人员优化举措。

    大量裁员结果导致关键技术岗位的力量被削弱,也由此引发了一系列问题。

    除了存在技术漏洞之外,安全与合规问题进一步削弱了市场信心。

    2022年的Log4j2组件漏洞事件中,阿里云因未及时向中国监管部门报告,被暂停工信部合作资格6个月,暴露了其在漏洞管理流程与合规响应上的滞后。

    此外,美国政府对阿里云数据安全的审查持续发酵,潜在的“禁用令”虽未落地,却已影响其海外客户拓展,尤其是福特、IBM等大企业合作的不确定性加剧。

    这些事件不仅损害品牌声誉,更凸显了全球化运营中地缘政治风险与技术自主可控的深层矛盾。

    AI能否持续为阿里云带来更多增量?

    阿里能稳坐传统电商龙头地位,实则离不开阿里云的助力。

    早年为解决淘宝算力不足的问题,阿里投资成立阿里云。其最早雏形可追溯至 2008年阿里自主研发的大规模分布式计算操作系统“飞天”,次年阿里云正式独立成立。

    电商本质属于垂直领域,难以占据互联网全局入口。为打破这一局限,阿里巴巴计划借助AI技术重塑电商生态。

    阿里巴巴董事局主席蔡崇信指出,AI 应用不仅要优化搜索推荐、智能客服等环节,更要探索通过 AI 开辟全新用户入口。

    为此,阿里巴巴围绕AI全链路构建技术壁垒。

    在AI核心技术领域,阿里云打造的通义大模型系列已位列国际一流开源模型阵营,其衍生开发的模型变体突破9万款;在产业应用方面,阿里云构建的开发者平台“魔搭”已聚合超过4万个人工智能模型,为逾千万开发者提供技术支持。

    与此同时,集团正加速推进电商、物流等主营业务体系的智能化升级,在智能客户服务、无人化仓储管理等场景实现规模化落地。

    在人工智能技术的持续创新下,显著提升了云服务的商业价值。

    截至目前,阿里云已为全球500万企业客户提供服务,基础设施覆盖全球29个地区的87个可用区,规模优势为持续的技术创新和运营效率提升提供了坚实基础。

    表面上,从财报来看,阿里云基于在AI上高投入,已经在拉动阿里云业绩增长。但实际上,AI能否持续为阿里云带来更多增量,其实仍是未知数。

    毕竟,AI目前商业化程度其实远远落后于AI技术。

    据IDC数据显示,2024年上半年整体PC市场年增长率仍在继续下滑,仅为3.3%。而下半年虽然有AI PC产品带动下,整体PC市场(含NB)上涨幅度也不大,仅上涨1.2%。

    此外,随着字节、百度、腾讯等大厂进入AI大模型领域,并持续发动价格战,令本就同质化严重的市场,竞争更加激烈,甚至可能出现行业不得不以价换量的情况。

    现如今,阿里云面临的信任危机,归根结底是前期高速扩张时留下的隐患凸显,此后大量裁员,技术维护难以跟上。

    而阿里云作为中国云计算的先行者,其重获市场信任的关键在于回归技术本质与重构商业逻辑的双轨变革。

    当下,全球云计算市场正从基础设施军备竞赛转向价值服务深水区。阿里云若能着眼未来,坚定走技术高质量发展路线,那么依旧有望重新获得资本市场信赖。

    2小时前 牛刀商业pro
    净利润持续承压,慧博云通推“蛇吞象”重组,中小股东联盟背后暗藏玄机

    证券之星 李若菡

    慧博云通(301316.SZ)近日抛出“蛇吞象”式并购方案,公司拟以“股权+现金”的方式拿下国产服务器宝德计算机系统股份有限公司(以下简称宝德计算)的控股权。

    证券之星注意到,面对主营毛利率走低、净利润持续承压等问题,慧博云通欲通过重组打开“软硬一体化”新格局。进一步研究发现,标的公司在一个月前尚在进行IPO上市辅导,此番由IPO转并购背后暗藏玄机。收购方慧博云通不仅绕过控股股东,转而与中小股东达成协议,且交易背后还涉及标的尚未解除的对赌协议,引发市场对“中小股东逼宫式并购”的猜测。

    绕过标的控股股东,对赌协议压顶引中小股东“逼宫”

    5月19日,慧博云通发布重组预案公告,公司拟向乐山高新投等59名交易对方购买其合计持有的宝德计算67.91%股份,并拟向实际控制人余浩及其控制的申晖控股、战略投资者长江产业集团发行股份募集配套资金。

    公告称,交易旨在构建“软硬一体化”的全栈产品与技术能力,推动产业链协同。鉴于审计、评估工作尚未完成,本次交易作价尚未最终确定。

    公开资料显示,标的公司宝德计算是国内计算产品方案提供商,主营业务为服务器和PC整机的研发、生产、销售及提供相关的综合解决方案。

    结合交易双方财务指标来看,无论是营收、净利润还是资产规模,标的公司均明显优于慧博云通。2024年,标的公司的营收为100亿元,是上市公司的5.74倍;归母净利润为2.35亿元,是上市公司的3.6倍。截至2024年末,标的公司的净资产为28.07亿元,是上市公司的2.45倍,构成“蛇吞象”式并购。

    证券之星注意到,本次交易的路径颇为特殊。目前,标的公司宝德计算共有61名股东,其中控股股东霍尔果斯宝德与宝德研究院合计持股32.09%。慧博云通此次收购选择绕过标的公司控股股东,转而与其余59名中小股东签署交易协议,从而实现对标的公司的控股。

    重组预案明确指出,霍尔果斯宝德及宝德研究院合计持有标的公司32.09%股份不纳入本次交易范围。正因如此,此次交易被业内形容为“中小股东逼宫式并购”。

    在外界看来,促使中小股东联盟的关键因素,与宝德计算尚未解除的对赌协议有关。

    需要指出的是,一个月前,宝德计算仍在推进IPO辅导工作。证监会官网显示,截至2025年4月3日,宝德计算IPO辅导工作进展已更新至第十四期。

    辅导报告中指出,宝德计算在引入外部投资方时,其控股股东、实际控制人与部分股东签署了对赌协议。另据《科创投资研究》报道,截至2024年末,宝德计算对赌协议约定的上市期限已进入倒计时,若2025年未能完成IPO,中小股东将触发年息8%的股份回购条款,而标的公司账面资金仅能覆盖1/3回购义务,这成为中小股东集体出售股权的主要原因。

    证券之星注意到,除了对赌协议尚未解除之外,宝德计算尚存在经营范围重叠、公司缺少独立董事等一系列待解问题。今年3月,宝德计算原董事长、董事李瑞杰因旗下中青宝2019年至2021年年报虚假记载等问题,收到深圳证监局下发的行政处罚决定书。

    该事件为宝德计算IPO前景蒙上一层阴影,慧博云通的收购为其提供了“曲线上市”通道。但业内人士指出,上述问题的存在,也将对慧博云通的并购成本、整合难度产生重要影响。

    净利毛利双双下滑,应收账款高企

    证券之星注意到,本次重组的背后,慧博云通正面临增收不增利的困境。

    资料显示,公司主要为全球客户提供软件外包+终端测试服务,公司早年主要为通信行业科技企业服务。自2022年上市以来,公司持续通过收购的方式扩张业务版图,重点发力金融IT板块。

    2023年,公司相继收购了麦亚信、西安银信、南京恒眩等金融科技领域的企业。2024年以来,公司进一步收购包含金锐软件等在内的8家公司,加速将金融科技打造为公司业绩的第二增长曲线。

    多起并购虽推高了公司的营收规模,但其净利润不升反降。据2024年年报显示,公司实现营业收入为17.43亿元,同比增长28.3%;归属净利润为0.66亿元,同比下降20.45%,已连续两年出现增收不增利的情况。

    净利润下滑的背后,是慧博云通攀升的期间费用。2024年,慧博云通销售费用、管理费用以及研发费用的增幅均达两位数。2024年,公司上述三项费用分别为0.41亿元、1.59亿元、1.09亿元,同比分别增长45.71%、30.21%、19.34%。

    至于销售费用、管理费用大幅增长的原因,公司称扩大团队规模,相应人员薪酬增加所致。截至2024年末,公司员工总数达到9549人,同比增长53%。

    同时,慧博云通计提信用减值损失规模有所增加,进一步挤压盈利空间。2024年,公司计提各项资产减值损失的金额共计1992.47万元,同比暴增302.52%。

    拆分收入来看,公司的产品主要分为软件技术服务、专业技术服务以及产品及解决方案三大类。其中,软件技术服务为公司的最大营收来源,2024年实现收入为10.74亿元,为公司贡献了超6成的营收。

    不过,软件技术服务业务的毛利率出现下滑,同比下滑了1.25个百分点,降为22.99%。专业技术服务业务作为公司的第二大收入来源,其毛利率也一同下降,同比下滑了下降0.81个百分点,为24.88%。

    分行业来看,慧博云通业务主要集中于TMT和金融科技两大行业领域。2024年TMT收入占比达到63%,依然是公司基石行业,但其毛利率同比下滑了 1.5个百分点,为23.19%。整体而言,公司去年的销售毛利率为23.81%,同比下滑了0.46个百分点,已连续两年出现下滑。

    2025年一季度,公司增收不增利的情况仍在持续。一季报显示,公司营业总收入为5.06亿元,同比增长37.46%;归母净利润为416.27万元,同比下滑72.13%;销售毛利率为19.12%,同比下滑4.83个百分点。

    证券之星注意到,随着收入的增长,公司的应收账款同步攀升,且增幅高于营收。2024年及2025年一季度,公司应收账款账面价值分别为7.16亿元、7.9亿元,分别同比增长35%、38%,占当期流动资产的比例为59.8%、60%。

    回款压力增加削弱了公司现金流能力。2024年及2025年一季报,公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.67亿元、-0.95亿元,同比下滑幅度分别为36.75%、94.9%。(本文首发证券之星,作者|李若菡)

    3小时前 证券之星
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