版号进入平台期！游戏股涨停潮，哪些变化值得看？

11月2日，A股游戏板块拉升，成分股凯撒文化（002425.SZ）、大晟文化（600892.SH）、游族网络（002174.SZ）、电魂网络（603258.SH）、巨人网络（002558.SZ）涨停。

消息面上，国家新闻出版署发布10月游戏版号，共计195款。其中，国产游戏版号183个、进口游戏版号12个。

常态化发放进入“平台期”

本次10月版号发放，195款产品过审的数量，较9月的206款环比小幅下降11.2%，但仍明显高于今年上半年多数月份的发放规模。

数据显示，截至10月底，2026年全年累计过审游戏版号（不含变更）已经达到1766款，其中国产网络游戏1708款，进口网络游戏58款，版号发放已经完全进入“常态化平台期”，既没有出现短期冲量的波动，也从未出现断档，行业供给侧的稳定性进一步得到巩固。

从本次过审产品的结构来看，几个新的行业变化值得市场关注。

首先是跨端产品成为行业标配。本次过审的《少女前线：蓝蝶契约》《他予回声》《忘却前夜：银钥》等多款重点产品，均按照“移动+客户端”的双端模式申报，PC端互通已经从头部大厂的试验性布局，变成全行业的常规产品配置。

其次，经典IP改编持续保持热度。本次过审名单中，包含《诛仙：归来》《斗罗大陆：第十魂环》《剑侠情缘：重逢》等多款知名IP衍生作品，覆盖仙侠、武侠、玄幻等多个成熟赛道。对于头部游戏公司而言，成熟IP的长线开发已经成为降低新品风险、稳定基本盘的重要策略。

此外，模拟经营类赛道迎来集中爆发。《房东模拟器》《奶茶鼠大饭店》《我在长安开饭馆》等多款模拟经营类产品集中过审，覆盖餐饮、城市管理、小店经营等多个细分方向，反映出休闲游戏赛道的用户需求依然旺盛，中小厂商也能在差异化赛道中找到生存空间。

值得一提的是，头部大厂新品储备也进一步丰富。腾讯、完美世界、散爆网络、乐元素等厂商均有重点产品拿到版号，行业头部公司的新品管线正在持续扩容，为后续半年到一年的产品上线周期做好了储备。

供给与业绩共振，板块估值重构窗口打开

在当前时点，A股游戏行业正在迎来多重利好因素的共振。一方面，版号常态化发放让行业的产品供给预期完全稳定，厂商不需要再为版号不确定性担忧，可以更加从容地安排研发节奏和上线计划，行业整体的经营可预测性大幅提升。

腾讯本次拿到《不可卷卷书店》版号后，已经同步公开了明年的产品上线排期，将原本分散的宣发资源集中投向新品长线运营，不再像过去那样为了抢版号节点仓促上线；三七互娱旗下《斗罗大陆：第十魂环》与《闲田悠悠》两款产品同步过审，公司直接明确了明年一季度的双产品上线节奏，研发、发行和买量团队可以提前三个月完成资源调配，大幅降低新品上线前的试错成本；散爆网络拿到《少女前线：蓝蝶契约》版号后，直接公布了半年的测试与上线规划，围绕IP的衍生内容、社区运营和全球发行节奏全部同步铺开，产品生命周期的整体规划空间被彻底打开。

另一方面，三季报披露完成后，市场对游戏公司的业绩预期进一步明确，不少头部公司的估值水平依然处于历史低位，具备充足的修复空间。

恺英网络前三季度营收72.58亿元，同比增长78.11%，当前动态市盈率不足12倍，远低于传媒行业平均估值水平，旗下《武林外传之七侠重游》拿到版号后，后续流水增量尚未完全计入市场预期；吉比特前三季度归母净利润同比增长32%，公司手握大量现金储备，现金流健康度在行业内处于第一梯队，当前估值仍低于自身近五年中枢水平；游族网络在完成业务结构优化后，前三季度经营性现金流持续改善，随着《拇指人领主》拿到版号，新的产品管线将为公司带来新的业绩增量，当前估值依然没有完全反映业务修复的弹性。