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风波中的食用油:行业产能早已过剩,金龙鱼股价三年跌80%

来源:蓝鲸财经
作者:王健文
发布时间:2024-07-10
摘要:食用油市场份额高度集中,进口低成本散油多运往内陆地区,售向餐厅食堂等客户。

蓝鲸新闻7月10日讯(记者 张妍頔 王健文)食用油的运输安全引起全社会的担忧,行业头部企业金龙鱼也卷入其中,7月9日晚间,金龙鱼紧急回应称集团各企业在散装食用油安全运输中充分履行了监管责任,运输车辆都进行了严格的查验、检验手续。

担忧情绪依然传导至资本市场。7月10日,金龙鱼开盘跌超8%,截至午盘金龙鱼股价收于25.96元/股,跌幅4.7%。蓝鲸新闻注意到,金龙鱼股价在2021年初达到144元的高点后一路下滑,三年多跌幅高达80%。

食用油主要分为散油和中小包装油。中小包装油直接面向消费者,人们为了吃得放心,大多会选择有信誉保障的大品牌,此次涉事的散油主要面向餐厅、食堂及同类型的B端客户。某中学的食堂承包商对蓝鲸新闻表示,想要拿下食堂的承包资质需在相关教育部门发布招投标公告后,准备资质材料进行投标,随后评标入围。而在这个过程中,“人脉”资源也很重要。油脂行业分析师也对蓝鲸新闻证实了这一点。

散油市场,是产能过剩毛利率低的食用油生产商不愿意放弃的一块蛋糕,也是食用油生产商的销售难以触达的地方。部分食用油生产商并不负责运输,而是由买家自行提取、运输食用油,市场散而乱,有受访者对蓝鲸新闻表示,此次运输煤制油后并未洗罐的情况下运输食用油的情况,并不是孤例。

运输路径途径金龙鱼厂商

“油罐车卸完煤制油直接装运食用油”事件发酵后,有B站博主发布视频称,根据行车轨迹可以核查出涉事车辆此前半年的运输轨迹。

该博主查询到的运输轨迹,该辆罐车运送植物油产品的目的地,包含上市公司金龙鱼旗下的两家工厂。今年3月,该罐车曾到达过武汉市东西湖区的益海嘉里(武汉)粮油工业有限公司(下称“武汉工厂”)。今年6月,该罐车曾到达过陕西咸阳的金龙鱼工厂,经查为益海嘉里(兴平)食品工业有限公司(下称“陕西工厂”)。上述两家工厂均由金龙鱼持股超90%。

向金龙鱼旗下工厂输油仅是该罐车行程中的一环。根据此前新京报报道中抓拍到的罐车过秤的电子显示屏显示的车牌号,这辆尾号为76W的油罐车一般是从宁夏银川等内陆地区装载煤制油,并运至广东、河北等地。此后,该车在东莞、天津、河北等地装载植物油,运往湖南、湖北、陕西等内陆地区。

事实上,早在2015年,类似的罐车运装路径就已经出现。根据当时湖南电视台的一篇报道,湖南衡阳、永州等地不少罐车在向广东运输化学品后,会在东莞等地运回食用油至湖南销售。

食用油的运输路径为何是“从沿海到内陆”呢?

从我国食用油的产业分布形态来看,目前,我国食用油消费市场中,国产食用油占据主流。根据东北证券研报,在2020/2021年度间,国内食用油进口量占消费量的比重约为30.22%。这也意味着国内约70%的食用油消费来源于国产食用油。

虽然食用油的生产方为国内企业,但产品的原料却多依赖进口。

上述油脂行业分析师告诉蓝鲸新闻记者,目前,我国食用植物油主要分为豆油、菜油和棕榈油三大类,棕榈油依赖于进口,而花生油主要为国内生产,由于原料大豆多为进口,进口渠道一般在天津港、张家港、宁波港、还有广东、厦门、福建的几个沿海港口,因此,大部分压榨厂也集中在沿海地区。

东北证券研报显示,目前我国精制食用植物油产量最大的三个省份是广东、江苏和山东,产量占比分别为 14.59%、13.98%、10.01%,合计占全国产量的38.59%。产量前十的省份合计占比约为75.55%,均为沿海沿江港口地区。

虽然近年来天津的产量占比有所下滑,但天津也同样是国内食用油生产的重要基地之一。在2015年,天津曾是国内食用植物油产量最高的地区。

上述油脂行业分析师对蓝鲸新闻表示,榨油行业属于重资产行业,对于内地省份而言,直接购置沿海地区压榨完成后的成品油的成本,一般会低于运进大豆后自加工的成本。因此内地食用油公司购买大豆至本地榨油的情况相对较少。

散油市场仍是重要渠道

有受访者对蓝鲸新闻表示,此次运输煤制油后并未洗罐的情况下运输食用油的情况,并不是孤例。散装油对于中游的压榨企业来说,依然是重要的销售途径。

目前我国食用油生产商较为集中,根据东北证券研报数据,2022年,国内食用油零售企业前三名的市占率为61.0%,分别为益海嘉里、中粮集团和鲁花集团,市场份额占比分别为39.0%、15.3%和6.7%。其中,益海嘉里旗下最知名的品牌为金龙鱼、胡姬花等,而中粮集团旗下最知名的品牌为福临门。

行业集中度迅速上升,各家食用油生产商都铆足了力气抢占市场份额换取更大的生存机会,我国的食用油生产已经“跑步”进入了产能饱和阶段。从数据上看,2008-2013年间食用油的复合增长率为12.94%,2013-2022年间其复合增长率降低至2.44%。上述油脂行业分析师告诉蓝鲸新闻记者,在日常调研食用油制造公司中发展,有些公司的部分产线处于停工状态。

处于产能过剩阶段的食用油生产商,毛利率也并不算高。2023年各家上市公司的年报显示,道道全的包装油的毛利率为11.23%;金健米业的粮油食品加工业毛利率为6.09%;金龙鱼厨房商品的毛利率为6.41%;京粮控股油脂的毛利率为6.98%;西王食品植物油的毛利率为16.68%。对此,东北证券研报显示,粮油加工业属于低毛利率行业,原材料采购成本占比高,并且波动幅度大。由于终端定价差异以及原材料国产化程度高等原因,花生油、玉米油等中高端油种加工企业生产利润一般高于豆油、菜籽油、调和油加工企业。

从股价角度看,目前各食用油上市公司也均处于阶段性低点。Wind数据显示,2024年初至7月9日收盘,5家上市公司股价平均跌幅为27.60%,其中,西王食品跌幅最大,达46.83%,金龙鱼跌幅最小,但也有18.11%。

散油是相对于中小包装油而言的称谓,指的是无包装、无品牌、无产品信息的食用油品。散油主要面向餐厅、食堂及同类型的B端客户,此次涉事的正是散油。2022年,我国食用油消费量中零售渠道消费量 832.07万吨,同比增长0.66%,约占消费总量的61.91%,餐饮渠道消费量为511.93万吨,同比下滑11.01%。从数据上不难看出,散油市场依旧是一块很大的蛋糕。

上述油脂分析师告诉蓝鲸新闻记者,在日常调研过程中,大多数国内主流的食用油生产商都会出售散油。从各家公司回应来看,金龙鱼、道道全、西王食品等主要食用油生产商均出售散油,且从涉事企业的业务链条中看,部分散油的去向或涉及高校食堂。

某中学的食堂承包商对蓝鲸新闻表示,想要拿下食堂的承包资质需在相关教育部门发布招投标公告后,准备资质材料进行投标,随后评标入围。而在这个过程中,“人脉”资源也很重要。这也是国内的食用油生产商自有销售体系难以触达和覆盖的地方,在产销中间的运输过程,各方监管都并未到位。

7月9日晚间,国务院食安办对媒体反映的“罐车运输食用油乱象问题”作出回应:将组织国家发展改革委、公安部、交通运输部、市场监管总局、国家粮食和储备局等部门召开专题会议研究,成立联合调查组彻查食用油罐车运输环节有关问题;对于违法企业和相关责任人,将依法严惩、绝不姑息;同时举一反三,组织开展食用油风险隐患专项排查;调查处置结果将及时公布。

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