博华科技IPO：毛利率持续下滑，第一大客户贡献近五成收入

瑞财经 王敏 近日，北京博华信智科技股份有限公司（以下简称“博华科技”）因更换申报会计师，深交所中止其发行上市审核。

据悉，上市进程显示，2021年1月，博华科技从新三板摘牌，随即转战深交所创业板。2022年6月，公司IPO申请获深交所受理，次月已问询，完成两轮问询后，于2023年1月13日顺利过会。

而自2023年1月过会以来，博华科技的IPO进入了长达20个月的静默期。

据招股书，博华科技为一家专注于关键设备健康管理领域的企业，主要从事军工装备与工业设备监控系统、健康管理平台的研发、生产和销售。

公司的主要产品包括设备健康管理系统、设备工业互联网平台、设备监测控制系统等产品及服务，广泛应用于军工（船舶、航空、车辆）、石油化工、轨道交通（地铁扶梯、轨交机车）、电力、煤炭等多个行业。

2020年-2023年上半年，博华科技实现营业收入分别为1.68亿元、2.96亿元、4.5亿元及1.4亿元，各期营收增速分别为30.23%、76.19%、52.03%及137.29%。

2021年及2023年上半年，博华科技收入的高速增长主要得益于设备健康管理系统收入大幅增长，当期，该业务收入增速分别达186.83%、82.01%。

收入规模扩大之下，公司盈利水平也曾达到高潮，2021年，博华科技取得净利润6866.16万元，较2020年的2911.03万元同比大增135.87%。

但好景不长，到了2022年，公司净利润增速迅速回落，当期取得8844.57万元，增幅仅有28.81%。在2022年上半年，博华科技还曾出现过亏损，当期净亏损2232.21万元。2023年上半年，公司虽同比扭亏，但净利润仅有45.69万元，净利率只有0.8%。

而不只是净利润，博华科技的毛利率水平更能直观地反映出其盈利能力的下降。

2020年-2023年上半年，博华科技主营业务毛利率分别为64.42%、60.57%、54.9%及52.88%，呈持续下滑趋势，期末较期初大幅下降11.54个百分点。

就具体业务来看，收入占比七成左右的“设备健康管理系统”毛利率整体呈下滑态势，2023年上半年，该业务毛利率为49.6%，较期初下滑7.92个百分点。

此外，第二大业务“技术研究与设备故障诊断服务”在2023年上半年的毛利率仅有34.56%，较2022年大幅下降26.16个百分点。对此，博华科技解释称，主要是当期技术研究尚未形成大规模收入，低毛利率的故障诊断服务收入占比为45%，高于往年水平；同时，当期完成了向B05的航空发动机领域的研制项目，项目难度较大，导致毛利率较低。

博华科技的客户主要以石化类、交通类、军队客户为主，报告期内，公司向前五大客户的销售金额分别为1.09亿元、1.87亿元、2.85亿元及9447万元，占总收入的比例为65.01%、63.38%、63.36%及67.25%。

其中，A集团在2021年-2023年上半年均为公司第一大客户，其销售占比分别达34.22%、40.7%、47.35%。

而该客户还兼任公司主要供应商的身份，2020年-2023年上半年，博华科技向A集团的采购金额分别为1425.86万元、744.62万元、4834.51万元及2347.62万元，占总采购额的比例分别为25.16%、7.58%、22.48%及25.38%，A集团为公司前五大供应商之一。

资料显示，A集团为一家国资企业，成立于1999年，由国务院国有资产监督管理委员会持股100%，注册资本超过百亿元，主要从事装备的研发设计和生产销售，于2016年开始与公司合作，业务往来对象均为其下属主体。

博华科技在回复函中提到，与A集团14个下属主体发生销售或采购，其中，仅A02同时为客户和供应商。公司向A02的销售、采购属于分属于不同军品项目，按照军品管理要求确定价格。

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