泰德医药IPO：全球第三但市场份额仅1.5%，七成收入来自海外终端客户

瑞财经 刘治颖 12月6日，泰德医药（浙江）股份有限公司（以下简称：泰德医药）更新招股书，拟在港交所主板上市，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券。

招股书显示，泰德医药主要提供CRO服务，即多肽NCE发现合成；CDMO，即多肽CMC开发以及商业化生产。公司的服务主要专注于向客户提供API，而非药品。客户会将API与辅料混合，形成药品的最终剂型，并确定适当的剂型、给药途径及配方，然后将最终药品用于其临床试验或商业销售。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年销售收入而言，泰德医药是全球第三大专注于多肽的CRDMO，占1.5%的市场份额。以多肽为核心的全球CRDMO市场的前两大参与者各占23.8%的市场份额，而其余市场则较为分散，2023年前三至六名参与者（包括泰德医药）各自仅占约1%的市场份额。

业绩方面，2021年-2023年及2024年上半年，泰德医药收益分别为2.82亿元、3.51亿元、3.37亿元及1.97亿元，期内利润分别为8027.8万元、5398万元、4890.5万元、5056.7万元。2024年上半年，公司营收、净利润分别同比增长21.23%、110.43%。

2024年上半年收益增长，主要来自一名专注于GLP-1
药品开发的美国客户以及一名专注于内分泌及肿瘤药物的中国内地客户的收益增加。

按地区分，2021年-2023年及2024年上半年，泰德医药收益中69.9%、71.1%、78.0%及71.3%来自总部位于海外的终端客户。其中，2024年上半年来自美国的收入达1.22亿元，同比大增165%，美国市场收入占公司营收总额的比例由去年同期的28.2%增至61.8%，同时日本地区收入占比则由
39.5%锐减至1.3%。

2021年-2023年及2024年上半年，泰德医药来自五大客户的收益分别占同期收益的36.5%、44.8%、48.3%及56.2%，其中来自最大客户的收益分别占同期收益的12.2%、15.4%、20.9%及33.7%。